ОБВАЛ. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС ВЫЯВИЛ РЯД СТРАННЫХ ЗАКОНОМЕРНОСТЕЙ В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ
Февраль 2008
Вернуться к номеру >>

Раздел: Политика
Теги: экономика, кризис, прогноз



Получив печальные вести с мировых бирж, Россия бодро провозгласила себя «островком стабильности» и пригласила всех доверить капиталы ей.

Призыв никто не услышал – наоборот, инвесторы… опять понесли деньги в США!          

Заодно обнаружилось – богатейшие «Газпром», «Роснефть» и Ко отчаянно нуждаются в деньгах…

 «Тайфун негатива»

В ноябре прошлого года финансовый директор знаменитого американского банка «Citigroup» Гэри Криттенден торжественно заверил акционеров – ипотечный кризис на ваших дивидендах не скажется. Возможно, он не хотел врать, а просто заботился о том, чтобы у акционеров было хорошее настроение под Рождество.

Однако после веселых праздников, в январе 2008-го самоуверенность матерого финансиста вышла боком всей мировой экономике.

Вначале «Citigroup» сообщила о «дополнительных убытках» от рискованной ипотеки. Речь шла примерно о… 18 млрд. долларов! Тут уж было, как говорится, не до жиру, и руководство банка приняло единственное возможное решение – выплаты акционерам урезали сразу на 40% .

Справедливости ради отметим – многомиллиардные убытки получили и другие банки США и Европы. Но сомнительная честь стать зачинщиком мирового финансового обвала выпала именно «Citigroup».

15 января решение банка было обнародовано, и в тот же день «рухнула» нью-йоркская фондовая биржа. За ней, как домино, посыпались остальные финансовые рынки: Токио, Сингапур, Гонконг, Лондон…

Вообще, в этом году январь мало радовал финансистов.

Не успели биржи немного успокоиться по поводу «Citigroup», как на свет божий всплыли новые «обескураживающие данные» – на этот раз в США упали розничные продажи (ключевой показатель для американской экономики), да и рост ВВП оказался значительно ниже прогноза.

Потом появились цифры по безработице и инфляции – за последние месяцы 2007 года армия безработных взяла планку в 5% трудоспособного населения, а скачок цен оказался рекордным за последние 17 лет!

На этом фоне рынки, не успев оправиться от предыдущего падения, снова неудержимо покатились вниз.

«Это настоящий тайфун негатива», – в сердцах бросил старший трейдер «Wedbush Morgan» Майкл Джеймс… Его слова рефреном прошли по множеству публикаций в СМИ.

Самым комичным поводом для очередного январского падения стала… программа президента США Джорджа Буша-младшего по стимулированию американской экономики.

Он предложил выделить из бюджета примерно 150 млрд. долларов в виде налоговых льгот для предприятий и прямых выплат самым неимущим гражданам (по 300–800 долларов на нос). В теории это должно было стимулировать потребительский спрос (как тут не вспомнить давнишнее заявление главы ФРС Бена Бернанке, обещавшего во избежание кризиса «разбрасывать доллары с вертолетов»).

Но услышав, насколько «смешные» деньги предлагается выделить на борьбу с кризисом, дельцы с Уолл-Стрит стали продавать акции еще быстрее…

К концу января финансистам оставалось только подсчитывать убытки. Агентство «Agence France-Presse» со ссылкой на одного из трех китов мировой финансовой аналитики «Standard & Poor’s» оценило совокупные потери от ипотечного кризиса и январского обвала более чем в ПЯТЬ ТРИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ (5 000 000 000 000)!

Из 52 мировых бирж «в плюсе» по итогам первого месяца 2008 года остались только две. Большинство самых крупных упали даже ниже отметок годовой давности (устояла только Германия).

Такого обвала мировая экономика не знала со времен терактов 11 сентября. Но если в 2001 году биржу «взорвали» падающие на башни Всемирного торгового центра самолеты, то в 2008-м хватило нескольких неприятных новостей из области финансов.

ФРС спешит на помощь

21 января финансовые власти США перешли в контрнаступление. На чрезвычайном заседании Совета директоров Федеральной резервной системы (ФРС) было принято решение снизить основную ставку этого своеобразного Центробанка США сразу с 4,25 до 3,5%. Такого большого разового снижения не было с 1984 года (да и чрезвычайные собрания директоров ФРС, на самом деле, не проводились со времен кризисного 2001-го).

Но если кто-то ожидал чуда, то его не произошло. И это уже отличительная черта современного рынка – действия ФРС настолько предсказуемы, что игроки заранее учитывают их при планировании операций. А потому и после радикального снижения ставки рыночная лихорадка не прекратилась.

Более того, действия руководства ФРС и заявления ее главы Бена Бернанке еще больше уверили финансовый мир в том, что дела в американской экономике по-настоящему плохи и особые надежды на перемены к лучшему, увы, отсутствуют.

Развивающийся ипотечный кризис продолжает давить на смежные отрасли, прежде всего строительную. Объемы продаж нового жилья в 2007 году сократились на четверть. Компании несут огромные убытки и вынуждены увольнять все больше работников. Цепная реакция грозит захлестнуть и другие отрасли экономики.

Дальнейшие действия правительства Джорджа Буша вполне прогнозируемы, но большинство экспертов по-прежнему не уверены, что они принесут какой-либо серьезный эффект.

По всей видимости, попытаются реанимировать потребительский спрос (прямой раздачей денег населению и льгот предприятиям), уменьшат давление на неплатежеспособных заемщиков дальнейшим снижением ставок ФРС (снижение на 0,5%, по расчетам, уменьшает «долговой пресс» на 20 млрд. долларов) и простимулируют рост экспорта продолжающейся игрой на ослабление доллара.

При этом большинство экспертов признает: пространство для маневра у правительства США весьма ограничено. Беспрецедентно высокие бюджетные расходы прошлых лет (в значительной степени связанные с войной в Ираке и Афганистане) почти лишили его финансовых резервов. А уже принятый пакет мер обещает увеличить дефицит госбюджета со 163 млрд. в текущем финансовом году до 250 млрд. в следующем. А ведь только на выплаты по имеющимся долгам в 2007 году потребовалось 430 млрд. долларов.

30 января ФРС вновь оправдала ожидания инвесторов, снизив основную ставку с 3,5 до 3%. И снова с минимальным эффектом.

Но пока президент Буш убаюкивает общественность обтекаемыми заявлениями о «периоде неопределенности», в докладе аналитиков из «Merrill Lynch» без обиняков утверждается: «Говорить о том, что ситуация «напоминает рецессию», – это все равно что врач скажет женщине, что она «немного беременна».

Царство пессимизма и «островок стабильности»

В разгар кризиса в респектабельном и тихом швейцарском Давосе состоялся очередной Всемирный экономический форум. Директор Международного валютного фонда сразу «взял быка за рога», призвав участников представительного собрания спорить не о том, будет или нет рецессия, а о том, как ее преодолеть.

Прогнозы ведомства господина Стросс-Кана неутешительны: мировую экономику ждет замедление из-за нарастания кризисных явлений в США, падения доллара, роста мировой инфляции и высоких цен на энергоносители.

И он оказался не единственным пессимистом.

Особое внимание журналистов привлекло выступление профессора нью-йоркского университета Нуриэля Рубини, ставшего своего рода знаменитостью.

Когда в прошлом году здесь же, в Давосе, он предрекал серьезные экономические трудности США и всему миру, его услышать не захотели, зато теперь новый доклад встречали чуть ли не как откровение.

Профессор порадовал пишущую братию перифразом известного присловья: «Когда США чихают – у всего мира начинается насморк». «У Соединенных Штатов не насморк, а пневмония», – заявил Рубини.  

В том же духе высказывались и многие другие. Джордж Сорос предрек «окончание 60-летней эпохи доллара», а нобелевский лауреат в экономике Джозеф Стиглиц посетовал на неповоротливость и недальновидность финансовых властей, упустивших время, когда кризис еще можно было предотвратить.

Тревогой были наполнены и выступления министров и председателей Центробанков разных стран.

Возражать решились немногие. Точнее все возражения сводились к более или менее робким надеждам, что мир «уже отвязался от США» и, следовательно, даже если в Вашингтоне не справятся с ситуацией, действительно глобального краха удастся избежать.

При этом по привычке «кивали» на Китай, Индию, Бразилию и Россию (так называемые страны БРИК). Мол, они у нас самые что ни на есть «молодые тигры», ВВП у них зашкаливает, а потому им сам Бог велел вытаскивать мировую экономику из американской ямы…

Это весьма тешило самолюбие отдельных участников форума. И индийский стальной магнат Лакшми Миттал вкупе с министром финансов России Алексеем Кудриным поспешили заверить мировую общественность в том, что их страны готовы подставить свое плечо западным братьям.

«Интерес к России как к острову стабильности будет возрастать, так как экономика США на грани рецессии, а рост мировой экономики замедляется», – заявил российский министр в своем выступлении.

«В рамках форума я провел переговоры с рядом представителей международных инвесторов: они планируют вкладывать сотни миллионов долларов в российскую экономику. Они их вкладывали и будут вкладывать», – это уже из комментариев господина Кудрина прессе.

Посыл министра международному экономическому сообществу абсолютно ясен: если американские акции падают в цене, то милости просим к нам – российской экономике, защищенной высокими ценами на нефть, никакой кризис нипочем.

Давосская речь Кудрина задала тон российскому агитпропу и привлеченным экспертам, которые немедленно приступили к нелегкому делу «заговаривания» кризиса. Набор пропагандистских штампов был уже привычен и в том или ином виде обыгрывал тезис о России как об «острове стабильности».

Чему верить?

Итак, на чем строят свои расчеты оптимисты?

Российский экономический рост, по опубликованным данным, в 2007 году составил примерно 8%. Произошло это за счет трех факторов: высоких доходов от нефти и газа, больших финансовых вложений в российскую экономику из-за рубежа и повысившегося внутреннего спроса.

Последний пункт, правда, большинство экономистов не рассматривают как полностью самостоятельный, потому как больше покупать и потреблять россияне стали исключительно на высокие нефтяные доходы (зарплаты в России растут гораздо быстрее производительности труда).

 

Большинство аналитиков сегодня уверены, что несмотря на экономические сложности начала года, цена на нефть серьезно не упадет, а следовательно, нефтедоллары будут исправно поступать в российский бюджет и разнообразные резервные фонды.

Второе – если на мировых рынках по-прежнему будет неспокойно, то вроде бы все должны активно скупать акции российский крупнейших сырьевых компаний, доходы которых обеспечены высокими ценами энергоносителей, а потому (согласно теории) абсолютно надежны.

Наконец, третье – страховка от неприятностей – миллиарды Стабфонда. Денег там накоплено уже достаточно, чтобы (опять же следуя теории) успешно погасить удары чуть ли не любого экономического кризиса.

Звучит веско. Но… каждый из перечисленных тезисов вызывает у целого ряда экспертов серьезные сомнения. Пойдем по порядку.

Непредсказуемое черное золото

Последние несколько лет Россия буквально купалась в нефтедолларах. Начиная с 2000 года цены на черное золото не прекращали расти, а в начале 2007-го была даже (пусть ненадолго) взята планка в 100 долларов за баррель.

И даже на фоне январского биржевого кризиса нефть лишь ненадолго «дала слабину» – баррель «потерял в весе» всего пару долларов.

Безрезультатно окончились и попытки президента Буша уговорить ОПЕК увеличить квоты добычи (и тем самым немного опустить цены). Шейхи лишь пожали плечами: нефти на рынке и так предостаточно, да и цена их вполне устраивает.

Получается, в этом вопросе позиции России просто железобетонные. Тем более что непосредственно с США она не торгует.

Но черное золото – особый товар. Абсолютно точно подмечает бывший премьер России Егор Гайдар: «Качественно прогнозировать колебания цен на нефть до сих пор никому не удавалось. Никто в 2003 году не предполагал, что цены на нефть в 2007 году приблизятся к 100 долларам за баррель».

Зато прекрасно известно, что любые изменения в американской экономике влекут за собой цепную реакцию по всему миру. Упрощенно эту взаимозависимость сформулировал Рубен Варданян, председатель совета директоров крупнейшей российской аналитической компании «Тройка диалог»: «Америка является крупнейшим рынком потребления всего, что производится в мире. Китай является крупнейшим производителем того, что потом потребляется в Америке. А Россия поставляет сырьевые материалы, чтобы это было произведено. Поэтому цепочка очень простая: если в США меньше потребляется, меньше строится, то в Китае меньше производится, значит, меньше закупается энергоносителей и сырья из России».

А если учесть, что сокращение энергопотребления коснется и других поставщиков нефти, то «коррекция» цен на этом рынке может в разы превышать падение самой штатовской экономики (как минимум, за счет ужесточения конкуренции между поставщиками энергоносителей).

По имеющимся оценкам, удерживать цены на высоком уровне за счет снижения добычи ОПЕК сможет полгода-год, потом обвал станет неминуемым. Причем его глубина точным прогнозам не поддается.

Вот мнение одного из крупнейших российских экспертов в области энергетики Владимира Милова: «Пока в мире сохраняются низкие процентные ставки и порожденный ими избыток денег, цена нефти может вырасти и значительно выше 100 долларов за баррель. Но может и упасть, причем довольно резко – до 40–50 долларов за баррель. Точно этого никто не знает. По крайней мере, те банки, которые «уверенно» заявляют сегодня о том, что нефть будет только дорожать, уже вынуждены были уволить топ-менеджеров и списать более 100 млрд. долларов убытков в результате кризиса на рынке ипотечных кредитов, которые они же называли «надежными».

Недооценивать эту опасность, скажем мягко, недальновидно. Тем более что в России на нефти (и газе) зиждется буквально все…

Большое обнуление

Сегодня нефть все еще исправно обогащает российский бюджет. Но, как ни парадоксально, если цены на энергоносители и впредь будут оставаться такими высокими, разорение России почти неминуемо.

Дело в том, что уповая на дорогую нефть, россияне в последние годы все больше и больше покупают за рубежом. Из-за кордона везут станки, машины, одежду, продовольствие.

Даже торговый баланс с Китаем, который всегда приносил России одни барыши, в этом году ушел в минус. Причем сразу на 9 млрд. долларов.

Китаю не нужны российские товары – только нефть, газ и немножко химии. Зато сами россияне в промышленных масштабах покупают в Поднебесной продукцию – и ширпотреб, и продукты машиностроения.

«Независимая газета» метко назвала эту ситуацию возвращением к «колониализму». Причем в роли метрополии, по версии издания, выступает отнюдь не Москва…

«Мы больше не можем позволить себе покупку российского оборудования. Цены в полтора раза выше, чем за границей, так что приходится отступаться от своего жесткого правила и закупать иностранную технику. Для российских фирм это плохая новость. Потребительский бум отражается на нас в виде роста цен. Унылая картина», – жаловался недавно журналистам руководитель компании «Полюс золото» Евгений Иванов.

И это – повсеместное явление. Дорогой рубль (накачанный нефтедолларами) и дешевый доллар убивают российскую промышленность (производить в России просто невыгодно).

А общий итог прост: импорт растет вдвое быстрее экспорта. И если эта тенденция сохранится, то, по некоторым оценкам, в 2009 году доходы от внешней торговли будут сведены к нулю. А если к этому времени нефть хоть немного подешевеет – уйдут в глубокий минус.

Об этом откровенно говорил в Давосе глава РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс: «Переход от положительного торгового баланса к нулевому не продлится долго».

Кого спасать будем?

Будь торговый баланс единственной головной болью России, Анатолий Борисович, наверное, не слишком бы волновался. Но на деле все обстоит не так.

Больше всего «главного электрика» страны беспокоит изменение потоков инвестиций.

Между тем, пока Алексей Кудрин с высоких трибун рассказывает об «острове стабильности», западные инвесторы потихоньку вывозят капиталы из России. В январе таким образом «уплыло» 9 млрд. долларов.

Для экономистов в этом нет ничего удивительного. Давно известно: в периоды американских кризисов инвесторы со всего мира… везут деньги в США.

Вот и теперь двум наиболее пострадавшим от ипотечного краха банкам инвесторы из Саудовской Аравии, Сингапура, Кувейта, Японии и самих Штатов за последние несколько месяцев предоставили в общей сложности более 35 млрд. долларов.

А знаменитый финансист Уоррен Баффет заявил о готовности гарантировать выплаты по муниципальным облигациям в размере… 800 млрд.!!!

Это немедленно оказало благотворное влияние на американскую биржу. Падение индексов замедлилось, и появилась надежда на стабилизацию.

Тот факт, что муниципальные облигации всегда считались особо надежными, а потому Баффет почти при любом раскладе в накладе не останется, никого уже не беспокоил – громкое заявление было сделано.

Вообще, действия инвесторов продиктованы исключительно стремлением к наживе. Они настолько уверены, что рано или поздно Америка выкарабкается из кризиса, что спешат купить акции штатовских компаний, пока они стоят дешево.

На самом деле, даже крупнейший китайский «China Development Bank», как утверждают, планировал вложить часть своих средств (что-то около 2 млрд. долларов) в печально известную «Citigroup».

А вот в российские бумаги при таких обстоятельствах инвестировать не спешат. И не только из-за «нефтяной иглы» (хотя именно ожидание падения нефти представляет главную угрозу российской бирже, где 50% операций приходится на акции топливно-энергетического комплекса).

В разгар кризиса об этом (беспрецедентный факт!) открыто заговорили те самые Кудрин с Чубайсом – далеко не последние люди в современной России.

По мнению главы РАО «ЕЭС», приток инвестиций «в значительной мере зависит от политики России». «И у меня нет абсолютно никакой уверенности в том, что мы сумеем компенсировать потерю 130 млрд. долларов торгового баланса… Сколько стоит России ее конфликтная внешняя политика? И готовы ли мы платить столь высокую цену за споры вокруг Британского совета в условиях ухудшения мировой конъюнктуры?» – добавляет он.

«Для обеспечения стабильного роста внешнеполитические ориентиры России должны быть уточнены уже в этом году», – вторит ему Алексей Кудрин.

Волнение высокопоставленных финансистов понятно. Всем еще памятен 1997 год, когда инвестиции в Юго-Восточную Азию вдруг сократились в 10 (!) раз. Разразившийся кризис тогда почти уничтожил «молодых тигров», а в России произошел знаменитый дефолт.

Повторять этот путь вряд ли кому-то хочется…

На сколько хватит Стабфонда?

Пока с экранов телевизоров звучат успокоительные речи, в кулуарах крупнейших государственных компаний России тональность разговоров совсем иная.

Там мучительно решают – где взять денег?

Такая постановка вопроса может буквально шокировать рядовых граждан, привыкших к победным рапортам о пополнении «закромов Родины» (Стабфонда) миллиардами нефтедолларов.

Но факт остается фактом. И «Газпром», и «Роснефть», и даже «Сбербанк» с «Внешторгбанком» сегодня отчаянно нуждаются в деньгах. А все дело в том, что на протяжении последних лет они без перерыва брали в долг у западных кредиторов.

Пока госбюджет потихоньку рассчитывался со своими долгами (на 1 января их осталось всего 45 млрд.) частный сектор как-будто соревновался с государственным в получении западных займов. Сегодня российские компании должны почти 350 млрд. долларов. И львиная доля приходится на структуры, так или иначе контролируемые Кремлем.

В 2008 году предстоит отдать что-то около 80 млрд. долларов (кстати, именно столько иностранных инвестиций прогнозировал на этот период Минфин). Но сейчас они под большим вопросом.

Впрочем, госкомпании уже нашли «элегантное решение».

Буквально на днях финдиректор «Роснефти» предложил государству «размещать часть средств в облигациях госкорпораций» и «выкупать кредиты госбанков», т.е. де-факто гасить их долги из госбюджета.

Тем времен представители Ассоциации российских банкиров на встрече с премьер-министром России Виктором Зубковым попросили правительство смягчить условия для получения кредитов Центробанка и «подумать» над размещением на депозитах в банках части средств Фонда национального благосостояния. То есть опять же дать денег на расчеты с иностранными кредиторами.

Кстати, в ноябре–декабре прошлого года правительство уже «распечатало» ранее неприкосновенный Стабфонд. По оценке газеты «Ведомости», в социальную сферу было направлено 340 млрд. рублей. А к ним добавили еще 300 млрд. из денег, полученных от распродажи ЮКОСа.

Но повышение зарплат и пенсий так раскрутило маховик инфляции, что пришлось срочно прибегать к административным мерам – замораживанию цен.

Теперь в российских верхах опасаются, что скрытое субсидирование госсектора может усугубить проблему на порядок. При таких темпах расходования резервов хватит на год-полтора (при высоких ценах на нефть), а инфляция может вызвать настоящий социальный взрыв, потому как бьет по самым необеспеченным слоям населения.

С другой стороны, разорение крупнейших компаний представляется экономически и идеологически неприемлемым.

Январские потрясения на биржах, конечно, не смертельны. Мировая экономика потихоньку выкарабкивается, ожидая апрельских данных из США (по итогам первого квартала). 

Кремль еще имеет достаточно сил и средств, чтобы американская лихорадка не перекинулась в полной мере на российскую экономику. Но проблема «системных перекосов» со временем становится все более и более актуальной. 

Между тем за восемь «тучных лет» правления Путина российская власть отвыкла заглядывать далеко вперед. За весь этот период НИ РАЗУ она не сталкивалась с необходимостью изобретать выход из действительно сложной ситуации. Сможет ли «элита» сделать это в будущем?…

 


Официально рецессией считается сокращение ВВП как минимум в течение 2 кварталов подряд. Пока до этого в США не дошло. Но замедление темпов роста вызывает обоснованные опасения, что и до падения осталось совсем немного.

 


Американским властям пока не удается справиться с ипотечным кризисом экономическими методами. А потому, видимо, было решено на время сменить тактику. В январе кредитными проблемами занялось… ФБР. Специальная комиссия начала расследование злоупотреблений в сфере высокорисковых жилищных кредитов. Удастся ли сыщикам разыскать «вредителей» в недрах банковских учреждений? Время покажет…


 

Оригинальный метод оценки вероятности кризиса в США придумали эксперты журнала «Economist», прославившиеся в свое время изобретением «индекса биг-мака» (способа вычисления курсов валют на основании сравнения цен на бутерброд «биг-мак» в ресторанах «МакДональдс» в разных странах мира).

Они предложили анализировать частоту упоминания слова «рецессия» в публикациях «The Washington Post» и «The New York Times».

И что интересно – на основе этого метода «Economist»  абсолютно точно предсказал экономические спады в 1980–1982, 1990–1991 и 2001 годах. Так вот, по их подсчетам, этот своеобразный индекс сегодня самый высокий с 2001 года.

 


Довольно широко известно, что примерно 50% капитализации российского фондового рынка обеспечено акциями нефтегазовых компаний.

Именно поэтому во время январских биржевых потрясений московские индексы падали в среднем в 3 раза быстрее мировых – инвесторы опасались обвала нефтяных цен.

Пострадали от их панических настроений не только финансовые дельцы, но и рядовые граждане.

«Под раздачу» попали участники так называемых «народных IPO», которые в прошлом году покупали (как утверждали, нередко добровольно-принудительно) акции «Сбербанка», «Внешторгбанка» и «Роснефти».

К сегодняшнему дню акции этих компаний потеряли в цене соответственно 6%, 14% и 30%. А дивиденды, по оценкам специалистов, вряд ли составят даже 3% и, естественно, потери компенсировать не смогут.

А если учесть уровень российской инфляции (почти 12%) и налог (9%), который придется уплатить с полученных дивидендов, то причитающиеся «народным акционерам» выплаты и вовсе окажутся символическими.


 

Сегодня страны БРИК (Бразилия, Индия, Россия и Китай) производят больше ВВП, чем экономика №1 – США. Вот так (по предварительным расчетам) выглядит десятка мировых лидеров по объемам ВВП (с учетом паритета покупательной способности):

млрд. долларов

По данным Международного валютного фонда

 

По данным Всемирного банка

 

По данным ЦРУ

(CIA World Factbook)

 

1

США

13 543

 

1

США

12 376

 

1

США

13 860

2

Китай

11 606

 

2

Китай

5 333

 

2

Китай

7 043

3

Индия

4 727

 

3

Япония

3 870

 

3

Япония

4 305

4

Япония

4 346

 

4

Германия

2 515

 

4

Индия

2 965

5

Германия

2 714

 

5

Индия

2 341

 

5

Германия

2 833

6

Великобритания

2 270

 

6

Великобритания

1 901

 

6

Великобритания

2 147

7

Франция

2 040

 

7

Франция

1 862

 

7

Россия

2 076

8

Бразилия

2 013

 

8

Россия

1 697

 

8

Франция

2 067

9

Россия

1 909

 

9

Италия

1 626

 

9

Бразилия

1 838

10

Италия

1 888

 

10

Бразилия

1 585

 

10

Италия

1 800

 





Спешите подписаться на журнал “Планета”!